申港证券:给予拓邦股份买入评级

时间:2024-04-24 00:32 点击:168

申港证券股份有限公司曹旭特,张建宇近期对拓邦股份进行研究并发布了研究报告《拓邦股份半年报点评:业绩短期承压 毛利率显著改善》,本报告对拓邦股份给出买入评级,当前股价为10.74元。

拓邦股份(002139)

事件描述:

公司发布2023年半年度业绩报告:2023年H1,公司实现营业收入42.56亿元,同比增长0.67%;归母净利润为2.58亿元,同比增长4.62%;扣非归母净利润为2.54亿元,同比增长24.07%;基本每股收益为0.2元。

事件点评:

公司中报业绩略低于我们的预期,营收和净利润增长不及预期,主要是由于2023年二季度国内经济慢节奏恢复,全球经济增长动能不足,并且今年上半年行业依旧处于整体去库存缓慢的阶段。

毛利率:2023年H1公司,毛利率为21.58%,同比提升2.5个百分点。毛利率的提升主要是因为公司所处行业供应相对稳定,通过加大对老业务的降本增效以及技术创新提升了新产品的盈利能力。

经营活动现金流量净额:2023年H1公司经营活动产生的现金流量净额为5.3亿,同比增长604.86%。主要是因为公司加大回款力度,回款同比大幅提升,同时上游供应趋于平稳,备货支出减少。

公司继续坚持国内外多板块业务扩展,新能源业务相比于其它板块业务增速较快。2023年H1,公司海外营业收入为26.22亿,同比下降1.4%。

公司新能源业务目前聚焦于储能及新能源车辆两大领域。2023年上半年实现销售收入9.14亿,同比增长6.56%,高于公司整体收入增速。

工具板块在2023年H1实现销售收入16.2亿,同比增长0.83%。公司在工具领域已进入多个头部客户供应体系,在该板块的占有率也将进一步提升。

家电板块在2023年H1实现销售收入15亿,同比略降0.98%。短期内受通货膨胀压力、地产销售恢复缓慢影响,但中长期来看海外需求有韧性,国内消费升级趋势不变。

投资建议:

我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为93.54亿元、114.73亿元、139.44亿元,归母净利润为6.11亿元、7.42亿元、9.75亿元,对应PE为23.31X、19.19X、14.61X。维持“买入”评级。

风险提示:

原材料价格大幅上涨影响公司毛利率;汇率波动影响公司的利润;海外宏观经济下行导致下游客户采购的意愿减弱。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券黄乐平研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.1%,其预测2023年度归属净利润为盈利7.69亿,根据现价换算的预测PE为17.73。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级9家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为15.25。

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净利润拓邦股份公司毛利率H1公司发布于:上海市声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布平台,搜狐仅提供信息存储空间服务。
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